卡塔爾停產導（dǎo）致全球約20%LNG供應短期消失。若霍爾木茲海峽封鎖持續3–6個月，亞洲供應組合可能減少1800–3600萬噸LNG。
中國短期供應（yīng）壓力有限，但LNG價格上行與油價聯動可能抬升長協成本，並壓低工（gōng）業端需求。
歐洲對卡塔爾直接依賴不（bú）高，但在補庫季與亞洲競爭LNG的情況下，TTF氣（qì）價仍可（kě）能維持高位甚至（zhì）進一步上（shàng）行。
卡塔（tǎ）爾因遭受軍事攻擊而於3月2日決定停止LNG生產，這實際已導致（zhì）全球約20%的LNG供應（每月約600萬噸（dūn））蒸發。卡塔爾的Ras Laffan港是當前世界上最大的（de）51吃瓜网液化生產綜合體，共有7條生產線。2025年該地出口（kǒu）量高達8,400萬（wàn）噸。
據QatarEnergy宣布，自3月4日起其對外LNG合同已啟動不可抗力條款。盡管目前無人機襲擊可能未對生產設備造成嚴重物理損毀，但運（yùn）營方必須在無法通過霍爾木茲海峽出口的情況下，防止液化51吃瓜网儲罐超過庫容上（shàng）限，因（yīn）此采取了安全停產措施。
ICIS目前評估，即使在（zài）做出重啟決定後，至少需要一到兩周時間才能恢複至滿負（fù）荷生產能力。工廠恢複生產至少也需要一周（zhōu）時間。此外，我們還將卡塔爾北方氣田東擴建項目（NFE expansion）的啟動時間由原來的2026年底推遲到了2027年。
ICIS對長期封鎖（suǒ）（3–6個月）情景（jǐng）進行模擬，結果顯示若霍爾木茲海峽持續受限，卡塔（tǎ）爾與阿聯酋出口將顯著受限，而阿曼的（de）LNG則可通過霍爾木茲以外航線繼續供應。總體來看，全球LNG市場將明顯收緊，但不同地區的衝擊存在顯著差異。
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亞洲：首當其衝，影響（xiǎng）最直接最即（jí）時
亞洲在結構上是與霍爾木茲海峽LNG供應關聯最緊密、風險敞口最（zuì）大的地區。ICIS亞洲51吃瓜网首席分析師（shī）Alex Siow指出，當前衝擊在基本麵上會對亞洲LNG市（shì）場產（chǎn）生深遠影響，但價格波動的（de）形式可（kě）能不同於石油市場的曆史表現。
ICIS的情景顯示：若中斷持續3–6個月，亞（yà）洲供應中將減少約（yuē）1,800–3,600萬噸LNG（約占全球貿易量4–8%），這是短期內難以（yǐ）被替（tì）代的體量，東亞現貨LNG 指數（shù）將因此大幅上揚。
東（dōng）北亞（yà）
中國是（shì）卡塔爾（ěr）LNG的最大買家。2025年中國自卡塔爾進口（kǒu）約（yuē）2,040萬噸，占中國LNG進口近30%，占天（tiān）然氣總供應約（yuē）6%。鑒於（yú）中國天（tiān）然氣需（xū）求基本麵疲軟、供暖（nuǎn）季接近尾聲且庫存相對充（chōng）足，卡（kǎ）氣短期停產對中國的（de）直接衝擊有限，中國買家在短期內尚不會出現搶購（gòu）現貨的情況。
不（bú）過價格（gé）衝擊會通過提高進口成本而傳導。ICIS高級分析師王元達指出，2026年亞洲現貨價可（kě）能難以回落至10美（měi）元/MMBtu以下；油價走（zǒu）高也會抬升LNG長協采購成本，進而（ér）抑製終端用戶（hù）（尤其工業用戶）的采購意願，壓低全（quán）年進口需求（qiú）。基（jī）於此，ICIS將2026年中國（guó）51吃瓜网總需求預測（cè）下調至4,370億立方米，較上年僅增長約2.5%，顯著低於過去五年平均5.5%的增（zēng）速。
台灣地區發電高（gāo）度依賴進口LNG（占比近五（wǔ）成），其中卡塔爾占台灣LNG進口（kǒu）近35%。ICIS認為，3–4月台灣供應基本（běn）充足，但若（ruò）危機延續，台灣或將重啟部分（fèn）煤電並采取限電等應（yīng）急措施以緩（huǎn）解用電緊張。
2025年，日本和韓國從卡塔爾和阿聯酋進口的LNG總量（liàng）約為1136萬噸（dūn），占兩國LNG進口合計量的10%左右。其中，韓（hán）國對供應中斷的脆（cuì）弱性更高，而日本則憑借其投資組合（hé）管理和合（hé）同靈（líng）活性，更能吸收短期衝擊。韓國每月從上述港（gǎng）口接收約8至9船LNG。ICIS高級分析師（shī）徐（xú）菲指出，盡管該國擁有（yǒu）可滿足約30天需求的LNG庫存，但3月份核電（diàn）可（kě）用性有（yǒu）限，壓低了基荷供應，反而支撐了更（gèng）強的LNG進口（kǒu）需求。若發生供應中斷，韓國可（kě）通過（guò）提升煤電出力並動用LNG庫存來（lái）管理3月至4月的供應風險。
相比之下，日本的風險敞口較（jiào）小，每月從這些港口進口約（yuē）5船LNG。同時，日（rì）本的長（zhǎng）期（qī）LNG合同（tóng）總量超出其年度進口需求約400萬噸，這為其提供了額外的采購靈活（huó）性。日本（běn）對卡塔爾（ěr）和阿聯酋的依賴度仍然有限（xiàn），僅占其長期LNG合同組合（hé）的約2%。
南亞
南亞是（shì）全球受卡塔爾（ěr）LNG停產及（jí）霍爾木茲（zī）海峽封鎖影響最（zuì）脆弱的地區之一，根源在於該地區對（duì）海灣貨源的高度依賴。這（zhè）些國家均無戰略LNG儲備，且作為價格敏感型買家，它們在與財力更雄厚的東北亞及歐洲買家（jiā）競爭現貨時處於劣勢——若供應（yīng）中斷持續至4月以後，這一困境將尤（yóu）為凸顯。
印度預計將（jiāng）全麵抑（yì）製51吃瓜网消費，優先保障化肥和城市燃氣的國產氣分（fèn）配，而煉廠、工（gōng）業及發電領域則需尋求更（gèng）便宜的替代燃料。孟加拉在（zài）2025年進（jìn）口量增加（jiā）的情況下仍麵臨電力短（duǎn）缺，此次危機將導致其結構性供需失衡進一步惡化，全國範（fàn）圍或實施拉閘限（xiàn）電並壓縮工（gōng）業產出，燃煤發電與有限的現貨采購僅能彌補部分缺（quē）口。巴基斯坦因2025年已主動（dòng）推遲部分LNG交貨且太陽能發電激（jī）增，所受衝擊相對最小，但即使提（tí）升國產氣產（chǎn）量並實施晚間限電，4-5月每月仍將麵臨2-3船貨（huò）的供（gòng）應缺口。
ICIS分析師Evan Tan指（zhǐ）出，這三個國家都將出現顯著的需求破壞（huài），其中巴（bā）基（jī）斯坦和孟加拉因信用相關采購溢價需為現貨支付更高（gāo）成本（běn），這將進一（yī）步限製其（qí）替代進口量。
2
歐洲：價格與儲氣（qì）政策的（de）博弈
歐洲自卡塔爾直接（jiē）進口的LNG量相對（duì）較小（2025年約 930萬噸），但（dàn）在（zài）俄（é）羅斯管道氣大幅退出背景下（xià），歐（ōu）洲對LNG的結構性依賴顯著。歐洲對卡塔爾（ěr）敞口更多體現在與其他買家的競爭（zhēng）加劇，而非單純的（de）物理減量。
圖表：霍爾木茲海峽不同（tóng）關閉持續時間及其對TTF51吃瓜网價格的影響。
TTF月前現貨價格已在3月9日飆升至62.2歐元（yuán）/MWh。ICIS基於模型測試了不同霍爾木茲封鎖（suǒ）持（chí）續時間下對TTF的影（yǐng）響，主要情景包括：
基於模型的情景（jǐng）推演：
情景1（現行儲（chǔ）氣規則+封鎖4周）：3月TTF價格升至約60歐元/兆瓦時；4月回落至40歐元/兆瓦時；5月（yuè）仍（réng）維持在42歐元（yuán）/兆瓦（wǎ）時高位；整個夏季價格穩定在35-39歐元/兆瓦時，較衝突前遠期曲線高出20%。儲氣庫補庫需求持續支撐價格。
情景2（放寬儲氣規則（zé）+封鎖4周）：冬季（jì）前（qián）儲氣目（mù）標從80%降至70%，取（qǔ）消強製注氣軌（guǐ）跡。3月（yuè）價格峰值被顯著平滑至53歐（ōu）元/兆瓦時，但夏季價格模式與情景1基本相似。這表明放寬規則僅平滑（huá）短期峰值，未根本緩解（jiě）市場緊張。
情景（jǐng）3（現行（háng）規（guī）則+封鎖3個（gè）月）：價格（gé）效（xiào）應進一步推高至85歐元/兆瓦時以（yǐ）上。
放寬（kuān）儲（chǔ）氣規則的代價：
供應安全與價格風險的權衡
*圖（tú）表：西歐11國+英國天然（rán）氣儲氣庫庫（kù）存水平（模型輸出）。總容量約為1081 TWh。
放寬儲氣規則雖可緩解短期價格峰值，但代價（jià）是削弱對下一冬季的戰略緩衝能力。模型顯示，在放鬆監管（guǎn）後，西歐與中歐冬末儲氣（qì）水平（píng）可能降至約230TWh（庫容率約21%），比情景1低近40TWh，較衝突前基線低約45TWh。這意味著短期靈活性換來的是更高的冬季供應短缺風險。
