國內LNG市場大漲後又大跌（diē），是（shì）何原因？

過去這一周，國（guó）內LNG市（shì）場的行（háng）情就像坐上了過山車——先（xiān）是一（yī）路上漲狂飆，讓無數貿易商和下（xià）遊用戶看得目瞪口呆；

緊接著（zhe）又突然掉頭向下，部分（fèn）液廠一天連降四次，單日最大跌幅突破1600元/噸。

這種漲得讓人害怕，跌得讓人（rén）心慌的行情，到底是怎麽發生的？

我們今天就來捋（lǚ）一捋背後的（de）原因。

一、先（xiān）漲後跌，到底漲了多少？跌了多少？

先看數據：

3月初，以（yǐ）海氣（進口LNG）為首的資源方率（lǜ）先發難。

受國際地緣局勢影（yǐng）響，華東、華南等接收站連（lián）續拉漲，掛牌價一路衝破6000元、6500元，部分站點甚至逼近7000元大關，單日漲幅動輒500元/噸。

與此同時，國產LNG工廠也沒閑著。在海氣帶漲以及原料氣上漲的作用下，西北、華北液廠紛紛（fēn）跟漲，價格一（yī）度摸高到5500-6000元/噸。

但好（hǎo）景不長。從3月8日下午開始，風向突變。陝西、內蒙、山西等（děng）地的液廠（chǎng）開（kāi）始降價（jià），而（ér）且不是幾十塊錢的小幅回調，是動輒500、800、甚至1100元/噸的暴力下跌（diē）。

今天（3月9日）的跌幅更（gèng）是（shì）驚人。根據市場上的LNG工廠報價（jià）數據，選（xuǎn）取一部分有代表性（xìng）的液廠：

慶陽瑞華（huá）：4350元/噸，累計跌1630（三調）

延（yán）長各站銷售（shòu）價格調整為：
臨鎮站 5490元（yuán）/噸 （降500）
楊家灣 5470元/噸 （降500）
延川站 5470元/噸（dūn） （降500）
安塞站 5480元/噸 （降500）
誌丹站（zhàn） 5480元/噸 （降500）

山西（xī）中煤平朔：4500元/噸，累計跌1105

河北安豐（fēng）：4800元/噸，累計（jì）跌380（二調）

還有山西一（yī）些液廠，今（jīn）天一天之內連續下調四次，累計跌幅（fú）800元/噸。

西北（běi）地區國產氣的主流成交價，已經回落到4300-4500元/噸的區間。

但有意思的是，就在國產氣（qì）跌媽不認的（de）同時（shí），沿海的接（jiē）收（shōu）站還在漲。

例如今天浙江寧（níng）波北（běi）侖漲550元/噸至6210元，大連中石油（yóu）漲500元。進口LNG的最高掛牌（pái）價，已經（jīng）突破（pò）6900元（yuán），逼近7000元大關。

明天3月（yuè）10日更有消息傳來：中石油（yóu）曹妃甸線下提貨價上調（diào）1000元（yuán）/噸至（zhì）6000元/噸。

一邊是國產氣跌的（de）血流成河，一邊是海氣這邊風景（jǐng）獨好。

這種極度分（fèn）裂（liè）的局麵，在LNG市場曆史上都不多見。

二、為什麽會漲？ 

這（zhè）一波（bō）上漲的導火索，毫無疑問是國際（jì）地緣局勢（shì）。

中東那邊不太平，卡塔爾氣源傳（chuán）出供應（yīng）波動，美以伊衝突風險加劇，布倫特原油直接突破110美元/桶。

做進口LNG的人心裏都清楚：一旦局勢惡化，船期延遲、現貨飆漲都是大概率事件。

這種對“未來可能沒（méi）貨（huò）、未來可能更貴”的擔憂，直接刺激了接收站（zhàn）的漲價衝（chōng）動（dòng）。

更要命的是，接收站不（bú）光漲價，還限售——每天隻放一點點量出（chū）來，製（zhì）造（zào）手（shǒu）慢無的緊張感。

這種操作，直接點燃了市場的恐（kǒng）慌情（qíng）緒（xù）。

貿易商一（yī）看：海氣要斷（duàn）供了？趕緊搶（qiǎng）貨！下遊用戶一看：再（zài）不買還要漲？先囤一波！

於是一（yī）場恐慌性補庫就此上演，價格越漲越有（yǒu）人買，越有人買越（yuè）漲。

說（shuō）白了，這一（yī）波上漲的核心驅動力，不是需求真的有多旺，而是情緒+預期+人為製造的供應緊張，三股力量裹挾著市（shì）場往上衝。

三、為什麽會跌？ 

但任何脫離基本麵的上漲，終究是要還的。

當LNG價格漲到6000元、6500元的時候，下遊用戶開始算賬了。

算的是什麽賬？

下遊用（yòng）戶的經濟賬。

工業和城市燃氣（qì）用戶群體，一看你LNG價格漲成這個鳥樣子，畢竟多數都是可以雙氣源調節，那就多用一些（xiē）管道氣，自然LNG的用量的減少了。

LNG最大的下遊市場之一，就是交通用（yòng）氣——LNG加氣站、LNG重卡。這個群體（tǐ）的（de）核（hé）心邏（luó）輯很簡（jiǎn）單：氣比油便宜，我才用你；氣不比油便宜，我憑什麽用你？

當LNG零售價（jià）一路走高（gāo），逐漸逼近（jìn）柴油價格（gé）時（shí），重（chóng）卡司機和物（wù）流公司的心態就變了。跑同樣的公裏（lǐ）數，燒氣不比燒油省錢，那我何必背著氣（qì）瓶滿街跑？幹脆（cuì）停（tíng）運、或者能拖就拖。

這就有個清晰的邏輯鏈條（tiáo）：LNG漲價 → 逼近油價 → 重卡經濟性消失 → 加氣站銷量下滑 → 上遊液廠出貨困難 → 降價。

而且這（zhè）個過程一旦啟動，是（shì）自我加速的。

液廠一看出貨不行了，開始降價；

貿易商一看掉價了，怕庫（kù）存砸手裏，開始甩賣“重車”；

下遊用戶一看還在跌，更不買了，等（děng）著抄底。

於是，“恐慌性補庫”變成了“恐慌性出逃”。

今天西北地區那些一天連降三四次、累計跌上千的液廠，本（běn）質上就是在搶跑——誰跑得快，誰少（shǎo）虧一點。
 

四、為什（shí）麽海氣和國產（chǎn）氣冰火兩重天？

這就引出了另一個問題：既然下遊需求已經（jīng）崩了，為（wéi）什麽沿海（hǎi）LNG接收站還在漲（zhǎng）？

原因在於，兩者的定價邏輯完全不同。

國產氣（內陸液廠（chǎng））：定價看國內供需。下遊（yóu）不行，立馬降價，沒商量。

進（jìn）口氣（沿海LNG接收站（zhàn））：定價看國際預期。雖（suī）然國內需求一般，但我擔心的是下個月船到（dào）不（bú）了、下一船貨貴得離譜。所以現在的價格裏，包（bāo）含了一部分 風險溢價和（hé） 未來成本預期。

說白了，國產氣跌，是因為當下沒人買；海氣漲，是因為（wéi）害怕未來買不到。

但這裏有一個隱藏的風（fēng）險：海氣的（de）硬撐（chēng），還能撐多久？

如果國產氣持續下跌，4400、4300甚至4000的價格出現，而海氣還（hái）掛在6500以上（shàng），價（jià）差拉到2000多，會出（chū）現什麽情況？

首先，會出現區域套利（lì），北方的低價氣會想盡一切（qiē）辦法南（nán）下，衝擊沿海市（shì）場。

其次，需求替（tì）代。沿海周邊的工業用戶、電廠、甚（shèn）至城燃，會想辦法采購國產（chǎn）氣，或者幹脆等接收站降價。

第三，貿易商反水了，現在還在高價接海氣的貿易商，一旦發（fā）現國產（chǎn）氣源源（yuán）不斷流過來，自己手裏囤的高價貨就成了燙手山芋。

到那時候，海氣的“硬撐”，可能就會變成“補跌”。

五、接下來怎麽走？

站在今天這（zhè）個時間點，市場大概率的劇本是：

北方國產氣繼續承壓（yā）。庫（kù）存還沒清完，下遊需求短期內起不（bú）來，價格還得往下探（tàn）一探。4300未必（bì）是底，4000也不是（shì）沒可能。

南（nán）方海氣高位震蕩。短期看，地緣擔憂還在，接收站不會輕易低頭。但如果國產氣持續暴（bào）跌，區域價差拉大到足以覆蓋物流成本（běn），衝擊就會到來（lái）。

中間環節（jiē）繼（jì）續痛苦。貿易商現在是最（zuì）難（nán）受的——北方不敢囤，怕繼續跌；南方不敢接，怕接在山頂。這種糾結心態，會讓市場（chǎng）的流動性進一步收縮。

最終回歸經濟規律，任何脫離基本麵的上漲，都會被基本麵拉回來。海氣的情緒牛能走多遠，取決（jué）於地緣局勢會不會真的演（yǎn）變成實質（zhì）性斷供；

國產（chǎn）氣的踩（cǎi）踏（tà）式下（xià）跌什麽時候停，取決於下遊（yóu）什麽時候（hòu）覺得價格夠低了，可以買了。