分析人士認為，在需求增長（尤其是來自中國的需求）追上龐（páng）大的（de）新造船交付節奏之前（qián），LNG航運市場難（nán）以實現可持續反彈。
分析師和船東表示，在經曆了2025年大部分時間因（yīn）供給過剩和運價低迷而承壓之後，LNG航運市場的盈利水平可能在明年找到一個更穩固的底部，但真正有意義的複蘇至少還需要（yào）兩年時間。
今年11月，隨著美國液化產能投放（fàng）速度快於預期，長航（háng）線大西洋航線可（kě）用運力被迅速吸收，現貨（huò）運價一度大幅上（shàng）漲。但這波反彈隨後已趨於回落，分（fèn）析人士（shì）提醒，不應對（duì）這一冬季反彈過度解讀。
Drewry分析師Pratiksha Negi表示：“2026年將是LNG航運開始走上複（fù）蘇道路的一年，但真正顯著的變化可能要到2027年之後才能看到。”
❖ 企穩但尚未“起飛”
根本問題仍然是船隊增長速度快於需求。
根據Drewry數據，2026年將有超過（guò）110艘LNG船交付（fù），今年約為80艘。盡管拆（chāi）解（jiě）速度有所加快——2025年迄今已（yǐ）有15艘船被拆解（jiě），且仍有更多船舶待拆——但大量新船交付仍（réng）對（duì）市場構成壓力。
在貨源（yuán）供給（gěi）方（fāng）麵，預計2026年將新增每年約4000萬至4500萬噸的液化產能。主要增量來自卡（kǎ）塔爾（ěr）的North Field East擴建項目(計劃於第三季度投產)，以及美國的Golden Pass項目和Plaquemines項目的新增階段。
這些新增項目（mù）是在2025年表現強於預期的基礎上推進的，當年包括Venture Global的（de）Plaquemines、Corpus Christi Stage 3以及LNG Canada等項目陸（lù）續投產或開（kāi）始（shǐ）爬坡。
船東方麵則保持（chí）謹慎樂觀。盡管LNG價格和需求增長的不確定（dìng）性仍籠罩市場，Capital Clean Energy Carriers的首席執行官（guān）Jerry Kalogiratos認為航運仍有望受益。
他在近期的Capital Link網絡研討會上表示：“重要的是，這些運量是確定的（de），是有合同支撐的。”
美國將主導下一輪供應增長。Golar LNG首席執行官Karl Fredrik Staubo表示，目前全球LNG貿易（yì）量約為4.3億噸，未來五年將新增約2億噸，其中（zhōng）65%(約1.3億噸)將來（lái）自美國。
這種供應高度集中於大西（xī）洋盆地，對航運需（xū）求具有重（chóng）要影（yǐng）響。Kalogiratos估計，即（jí）便在較為保守的情景下，假設（shè）新增美國LNG主要運（yùn）往歐洲（zhōu），未來三到四年行業仍需要約（yuē）300艘新增船舶；如果（guǒ）其中一半流向亞洲（zhōu），這一需求將上升至約400艘。
❖ 中國是關鍵
需求端的不確定性更為突出。2025年，歐洲吸收了大部分新增LNG供應，而中（zhōng）國采購放（fàng）緩（huǎn），亞（yà）洲整體需（xū）求變少。
Negi表示：“進入2026年（nián），我們仍然看到同樣的擔憂。但如果中國需（xū）求恢複，將對（duì）我（wǒ）們預期（qī）的溫和改善起（qǐ）到非常重要的作用。”
S&P Global Commodity Insights的LNG分析師Eric Yep預計，中國LNG進口量將在2026年反彈至約7400萬噸（dūn），高於今年（nián）的約6600萬噸，這（zhè）將受到經濟增長預期趨穩以及（jí）美國（guó）合同氣量（liàng）逐步（bù）投放的支撐。
❖ 地緣政治陰影籠罩
地緣政（zhèng）治不確定性——尤其是中美貿易關係的走向——籠罩著所有預測。在被問及（jí）最擔心的單一（yī）風險時（shí），船東們的（de）答案高度一致。
此外（wài），紅海局勢仍（réng）是另一個變量。盡管在加沙停火後，部分集裝箱班輪開始測試重返蘇伊（yī）士運河，但LNG船東更加謹慎。Sud表示，戰爭風險（xiǎn）溢價仍然較高，且在船隊運力（lì）充裕的情（qíng）況下，縮短航線的壓力並不大。
他預計，任何重返蘇伊士運河將是（shì）漸進式的（de），初期（qī）主要集中在向歐洲供應的中東（dōng）出口商，而美國至亞洲的航線在2026年的大部分時間內仍可能繞（rào）行（háng）好望角。
俄烏戰爭也增加了不確定性。
❖ 真正的（de）“決戰”在2028年
從更（gèng）長期看（kàn），市場預計將在（zài）2028年顯著趨緊。Drewry預測，到2030年約有100艘老舊的蒸汽輪機LNG船將被拆解，這將改變供需平衡。蒸汽輪機船目前占全球（qiú）LNG船隊的20%–25%。
Leoussis指出，租家已經開始為2028年和2029年鎖定運力，但整體活（huó）動仍然有限，因為在現（xiàn）貨運價偏軟的情況下，很難合理地鎖（suǒ）定長期合約。
這推遲了（le）決策，但最終可能對船東有利（lì），因為被壓抑的（de）需求（qiú）可能會集中釋放。
Sud用電影作比喻總結：你可以把LNG市場想象成一部漫威電影。真正的終極對決會發生（shēng）在2028–2029年。2026年隻是“前奏”。
