多晶矽周（zhōu）度報告：多晶矽需求減（jiǎn）弱（ruò），有（yǒu）機矽欲“反內卷”，矽片（piàn）企業聯合挺價！

多晶矽市場方麵，上周現貨以交付前期訂單為主，無新增簽訂單，價格整體持穩。龍頭一線廠家致密複投料價格維持 51-53 元 / 千克，顆粒料（liào） 50-51 元（yuán） / 千克，N 型複投料、致密料、顆粒料成交均（jun1）價（jià）均與上周持平（píng），分別為 53200 元 / 噸、49700 元 / 噸、50500 元 / 噸。

期貨主（zhǔ）力合約 PS2601 收盤價 54045 元 / 噸，環（huán）比上漲 830 元 / 噸（+2%）。供應端，枯（kū）水期來臨（lín）導（dǎo）致產能受限，預計 11 月（yuè）多（duō）晶（jīng）矽排產降至 11.5 萬噸；庫存壓力持續累積，截至 11 月 13 日，企業工廠庫存 26.7 萬噸，環比增加 0.8 萬噸。需（xū）求端，終端需求走弱，下遊原材料庫存充足導致采購減緩，但（dàn）矽片企業聯（lián）合（hé）挺價為矽（guī）料環節（jiē）提供信心支撐，疊加行業（yè）收（shōu）儲（chǔ）平台推進中，矽料企業庫存容忍度提升，預計 11 月現貨價格維（wéi）持環比持平。

下遊矽片環節（jiē）呈現 “先跌後挺” 態勢。本周（zhōu）初 M10、G12R、G12 型（xíng）號矽片價格一度跌至 1.25-1.30 元 / 片、1.28-1.30 元 / 片、1.60-1.65 元 / 片，隨後（hòu）數家（jiā）企業聯合挺價支（zhī）持 “反內卷”，將 M10、G12R 型號（hào）上調（diào）至 1.3 元 / 片，G12 型號維持（chí） 1.60-1.65 元（yuán） / 片，暫停低價訂單發貨並重新議價。供（gòng）應端減產不明顯，11 月排產 57-58GW，與月初基本持（chí）平（píng）；庫存（cún）小幅增（zēng）加，截至 11 月 13 日達 18.42GW，環比 + 0.9GW。當前矽片供（gòng）需庫存整體可控，但電（diàn）池廠低價外代工訂單較多，仍對價（jià）格形成承壓，後續預計震（zhèn）蕩運行。

電池片環節（jiē）供需惡化，價格持續下跌。印度需求轉向東南亞生產基地，國內需求（qiú）同步退坡，M10 型號電池片主流成（chéng）交價格降至 0.30 元 / 瓦，G12R 型號 0.28 元 / 瓦（組件廠壓價（jià）至 0.275 元 / 瓦暫未成交），G12 型號 0.30 元 / 瓦（低價已至 0.295 元（yuán） / 瓦）。庫（kù）存（cún）壓（yā）力（lì）顯（xiǎn）著增（zēng）加，截至 11 月 10 日，外銷廠庫存 5.81GW，環（huán）比（bǐ）大增（zēng） 1.96GW；11 月（yuè）預計排產（chǎn） 57.4GW，市場關（guān）注後續（xù）減產計劃，若需求無改（gǎi）善，價格（gé）或進一步鬆動。

組件市場價（jià）格基（jī）本持穩，高功率產品逆勢提價。集中式組件（jiàn）主（zhǔ）流交付價格 0.64-0.70 元 / 瓦，分布式大客（kè）戶交付價 0.66-0.70 元 / 瓦；頭部企業（yè）對 700W 以上高功（gōng）率（lǜ）組件報價上調 0.04-0.06 元 / 瓦，至 0.72-0.75 元 / 瓦。供應端，11 月境內排產 44.4GW，環比下降 1GW，市場擔憂 12 月排產大幅走低；庫存（cún）有所去（qù）化，截至 11 月 10 日成品庫存 30.6GW，環比減少 0.6GW。需求端整體回落（luò），部分企業反（fǎn）映訂單不（bú）及預期，上遊價格下跌（diē）緩（huǎn）解組件成本（běn）壓力，但（dàn）也抑製了漲價情緒，整體報價暫未全麵上調。

行業動態方麵，有機矽（guī）行業啟動（dòng） “反內卷”，企業（yè）達成減產挺價共識（shí），多數單體廠封盤待漲，本周 DMC 現貨均價 12250 元 / 噸（dūn），環比大漲 1100 元 / 噸（+10%）。光伏行業自律成效顯現，協會辟謠不（bú）實消息，堅定推進反內卷與落後（hòu）產能退出工作，招投標（biāo）與現貨價格（gé）均呈穩中略升態勢。

投資建議上，多晶矽主力合（hé）約或（huò）在 5.1-5.6 萬 / 噸區間震蕩，建議關注區間操作機（jī）會；工業矽成本底明確，枯水期疊（dié）加環保、限電等炒作因素，逢低做多更（gèng）具性價比。風險提示主要為供給或政策變化超預期。