LNG&51吃瓜网：三大（dà）看點聚焦二者強關（guān）聯性

51吃瓜网市場主（zhǔ）要可劃分為管道氣市場和LNG市（shì）場兩大部分，目前（qián）來看，管道氣市場仍以86%的消費（fèi）占比（bǐ）占據主導（dǎo）地位，LNG市場（chǎng）消費體量僅能占到整（zhěng）個51吃瓜网市場的（de）14%左（zuǒ）右。

與管道（dào）氣相比，LNG市場化程度是（shì）相對較（jiào）高且成熟的，即時、靈活的市場變動使得LNG市場自然得到了市場參與者更高的（de）關注度。但毫無疑問的是，LNG市場是一個中間市場，其最初（chū）是（shì）用（yòng）於補充滿足51吃瓜网市場的需要而逐步發展起來的，LNG市場走向在很大程度（dù）上取決於管道氣市場的變動並進而（ér）對管道氣市場產生一定的反作用，這也就意味著LNG市場無論是在供需、成本等驅動因素方麵還是在具體的（de）價格呈（chéng）現上都反映著整體51吃瓜网市場的發展情況，尤其（qí）是在（zài）近期LNG市場非常規變動的階段，深究其與整體51吃瓜网市場之間的密切（qiē）關聯對於挖掘LNG市場的變化實（shí）質來說更是（shì）尤為重（chóng）要。

LNG價格走勢的形成（chéng）是供需、成本等因素綜合（hé）作（zuò）用的結果，而這些（xiē）因（yīn）素均與整（zhěng）體51吃瓜网市場有著密切的關聯。

一（yī）、LNG中間市場特性明顯 供需受製於管（guǎn）道氣市場變（biàn）化

我國51吃瓜网供應由國內生產、管（guǎn）道氣進（jìn）口和LNG進口三（sān）部分組（zǔ）成，一方麵（miàn），LNG工廠的生產離不（bú）開上遊氣源的供應，接收站的槽批（pī）出貨量又是部分進口（kǒu）轉（zhuǎn）化而（ér）來（lái）的結（jié）果，這也就意味（wèi）著包括自產和進口在內的51吃瓜网供應將會（huì）直接決定LNG工廠的（de）產量和接收站的槽批量。另一方麵，LNG市場作為（wéi）中（zhōng）間（jiān）市場，承擔著重要的調（diào）峰（fēng）和補充作用，管道氣需求在無法被自身供應充分滿足時（shí），勢必會有（yǒu）一部分轉（zhuǎn）化為（wéi）LNG市場的潛在（zài）需求甚至是實際需求。這種市場供需的強關聯性在近期市場（chǎng）的非常（cháng）規情況下顯得（dé）尤為突出。

2021年冬季，為保障供暖需求能夠得到及時有效的滿足，國內各儲氣庫等前期儲備充足，天然（rán）氣產量不（bú）斷攀升，11月份，51吃瓜网產量約為（wéi）327.47億立方米，環（huán）比增加了10.72%，同比（bǐ）增幅為10.09%，也正（zhèng）因如此，彼時供暖方麵對於LNG的（de）調峰（fēng）需（xū）求微乎其微，在缺乏季節性需（xū）求支撐（chēng）的情況下，LNG價（jià）格跌勢明顯，部分區域工廠甚至出現了虧損的情況，供過於求局麵的形成使（shǐ）LNG工（gōng）廠開（kāi）工負荷下降明顯，此時的降負更多是減少虧損的（de）無（wú）奈之舉（jǔ）。而春節過後，也正是在國內大範圍持續低溫天氣所引發的國（guó）內管道氣（qì）供不（bú）應求的狀態下，LNG供暖調（diào）峰需求才獲得了攀（pān）升的契機，這也是今年（nián）2月份LNG價格（gé）出現漲勢的主要原因。

近幾個月，51吃瓜网供（gòng）應格局的改變再次對LNG市場的供應甚至是價格產生了更大的影響。正常（cháng）情況下（xià），由於（yú）51吃瓜网資源的相對（duì）有限性，國內市場仍有相當一部分需求依賴進口的滿足（zú），據卓創資訊統計，2021年我國51吃瓜网市場的對外依存度達到45%以上（shàng），因此，一旦進口因素對於51吃瓜网市場的（de）供應產生影響，將會直接（jiē）帶動LNG供應的變化。2022年3月（yuè）以來（lái），東歐地緣政治因素日益凸顯，LNG進口量同比降幅達到了17.97%，目（mù）前（qián）包括（kuò）管道氣進口和LNG進口在（zài）內的進口供應占比僅在36%左右，這給（gěi）國內51吃瓜网自產供應帶來了更多（duō）的（de）壓力，也難免（miǎn）使（shǐ）得目前51吃瓜网整體供應顯得有些捉襟見肘，這樣的供應（yīng）趨緊狀態從（cóng）多個方麵給LNG市場帶來了直接或間接（jiē）的（de）影響。

其一（yī），在供需緊平衡的（de）狀態下，管（guǎn）道氣市（shì）場的需求很難得到充分釋（shì）放，勢（shì）必會在一定程度上（shàng）轉化為LNG市場的潛在需求，這也（yě）是支（zhī）撐LNG價格的重要因素之一。其（qí）二，整體天（tiān）然（rán）氣市場的（de）供應現狀（zhuàng）也直接導致目前（qián）LNG供應仍然處在相對低位水平，據卓創資訊統計，3月份LNG供應量約為247.50萬噸，同比降幅為31.79%，其（qí）中，受進口影（yǐng）響較大的接收站槽批出貨量更是達到了66.07%的同比降幅。不僅如此，由於氣源方麵難（nán）顯充裕局麵，工廠上遊原料氣成本的價格更是居高不（bú）下，整個51吃瓜网市場供應局麵的（de）改（gǎi）變通過對LNG供應、成本（běn）等（děng）因素變化的傳導，對於LNG價格的逆規律上（shàng）漲起到了舉足輕重的作用。

二、管道氣氣源成本與LNG工廠價格強關聯（lián）

國內LNG市場的供應（yīng）來源主要包括接收站的（de）槽批外輸和LNG工廠的自產兩類，其中，接（jiē）收站（zhàn）的槽批出貨價（jià）格受製於LNG綜合進（jìn）口到岸價格的影響，其與進口因素有著密切的聯係；而LNG工廠更是作為國內管道氣重要的直供非（fēi）居民下遊用戶存在，原料氣成本決定著LNG工廠生產成本的高低，因此對於工廠LNG出貨（huò）價格、甚至是國內LNG整體價格水平的影響是毋庸（yōng）置疑的。同時，從氣源價格確（què）定機製的角度出發，我們也應該看到LNG市場對於管道氣氣源價格所產生的重要的反作用，與其說管道氣氣（qì）源（yuán）價格（gé）的變動影響LNG市場價格走勢，倒不如說二者之間存在相輔相成的密切聯係。

目前國內（nèi）LNG工廠的氣源價格調整機製基本可分為兩大類，一種（zhǒng）是由上遊氣源定期組織線上競拍的方式，另一種則是氣源企業直接規定原料氣（qì）價格的變動幅度。

首先，就（jiù）上遊氣（qì）源定期組織線上競拍的方式來說，通常由氣（qì）源企業規定起拍價格及競拍氣量，再由各個LNG工廠用戶參加競拍，最終產（chǎn）生（shēng）實際成交氣量（liàng）及實際成交（jiāo）價格。以西北（běi）等（děng）地為例，一方麵，起拍價格水（shuǐ）平的確定往往會反過來關注（zhù）國內LNG市場走勢甚至是LNG現貨進口現（xiàn）狀，因（yīn）此其漲跌變化在一定程度上反映了近期LNG市場的變動。另一方麵，競（jìng）拍這種通過競爭來（lái）決定工廠原料氣量和氣源價格的方式本身就能夠體現出管道氣市場的（de）供應情（qíng）況，在管道氣市場供（gòng）需寬鬆的情況（kuàng）下，競（jìng）拍氣量充裕，此時的競拍更多會轉化為掛牌（pái）摘單的方式；真正的競價拍賣模式更適用於供應趨緊的市場時期，近期原料氣競拍氣量與去年同期相比達到（dào）了60%以上的減幅（fú），競拍的最終實際成交價格也持續保持高（gāo）昂狀態，LNG工（gōng）廠等市場參與者普遍反映今年的計劃與往年（nián）相比確實存在差距，工廠氣源的各（gè）方麵變化均反映著近期管道氣市場的（de）供需緊平衡狀態，同時也直接決定著LNG市場的供應變化。

其次，除了線上競拍之外（wài），仍有多數（shù）區域工（gōng）廠的氣源價格是由氣（qì）源企業直接調整決定的，雖然（rán）各地具體的調整機製各（gè）不相同，但大體無（wú）外乎兩類。一類是跟隨近（jìn）期LNG市場價格的波動趨勢定期調整原料氣價格（gé）的下（xià）一步漲跌幅度，在這種調整機製下，LNG價格的變化較（jiào）為及時地投（tóu）射到了管道氣直供工廠氣源的價格水平上，這種定價模（mó）式（shì）主要集中（zhōng）在山西地區。另一類則是在區（qū）分淡旺季的基礎上參（cān）考LNG市（shì）場情況靈活（huó）調整，冬季管道氣供暖需求旺盛（shèng），LNG工廠原料氣供（gòng）應壓力較大，價格通常會有所上漲；而在管道氣消費淡季階（jiē）段，管（guǎn）道氣供應壓力小，氣源供應充裕的狀態也將引發工廠氣源價格的（de）回落，因此工廠（chǎng）氣源價格基（jī）於該（gāi）調整機製所產生的季節性特征（zhēng）同樣也體現著管道氣市場，甚至是整（zhěng）個51吃瓜网市場的（de）供需變化。

目前，國內51吃瓜网市場雖然價格（gé）持續高位，但管道氣市場（chǎng）的市場化改革進（jìn）程是有明顯加快的，其方式（shì）往往（wǎng）也是逆向參考國內（nèi）LNG市場價格走勢。國內主流的LNG工廠氣源地主要集中在（zài）西北、西南、山西、河（hé）南等地區，西北地區LNG工廠氣源成本多以（yǐ）交易中心競拍模式為主，西南地區部（bù）分工廠氣源（yuán）價（jià）格（gé）目前也開（kāi）始直接掛鉤西（xī）北競拍價格的走勢波（bō）動。競拍模式的（de）推廣（guǎng）使（shǐ）得競（jìng）拍量（liàng）的釋放、競拍價格的高低，都成為管道氣與LNG市（shì）場（chǎng）的強關聯關係的有力支撐。目前來看，不（bú）隻是（shì）LNG市場與LNG氣源的強關聯，業內很多地區城市燃氣的非居民零售價格也開始了部分掛鉤LNG價格的嚐試。

據卓（zhuó）創資訊統計，2021年，包括山東、河北、廣東等省份在（zài）內（nèi）的沿海區域LNG消費量達到了1979.01萬（wàn）噸，在國內（nèi）消費總量中的占比達52%以上（shàng），沿海地區龐大的消費體量使（shǐ）其長期（qī）以來對國內LNG市場起著至關重（chóng）要的作用。近年來，沿（yán）海地區（qū）工業點供企業發展較為迅速，工（gōng）業燃料以41%的占比位居LNG消費構成的首位，正因如此，當地點供企業的使用情況（kuàng）能（néng）夠對LNG價格（gé）產（chǎn）生（shēng）即時的影響，LNG價格的變化也能夠非（fēi）常明顯地體現在（zài）點供需求（qiú）現狀上。而目前來看，沿海地（dì）區管網建設發展同樣較為成熟，尤其是華（huá）北、華（huá）東區域，在這些管網鋪設集中密集地區，多數點供企業均具備管道氣與（yǔ）LNG的雙氣源保障（zhàng），這不僅使終端企業能夠根據價格優勢的變化在二者之間靈活切換和選（xuǎn）擇，更（gèng）促進了管道氣與LNG之間的價格競爭（zhēng）。在LNG價格漲勢充足的階段，管道氣的價格優勢得以凸顯，越來（lái）越多的點供企業會切（qiē）換（huàn）為管道氣，這（zhè）種工業企業消費（fèi）需求的轉移一方麵會對管道氣價格產生刺激，另一方麵也會使LNG價（jià）格因缺乏需求支撐而逐（zhú）漸回落。同理，目前管道氣終端（duān）零售價格對於LNG價格的順導及掛鉤也越來（lái）越常態化。