全球LNG過剩趨勢嚴重（chóng），機遇在哪裏？

受超低油價疊（dié）加新冠肺炎疫情全球蔓延影響,全球LNG市場發（fā）展麵臨（lín）嚴峻挑戰。從（cóng）中長期看,疫情及低（dī）油價將導致部分在建（jiàn）項目延期投產（chǎn）,對（duì）部分擬新建LNG項目造成巨大衝擊。

2019年（nián）國際LNG貿易量（liàng）創曆史新高,市場隱現“供大幹求”態勢。據伍（wǔ）德麥肯茲（zī）統計,供（gòng）給方麵（miàn）,2019年全球LNG供應總（zǒng）量高達3.65億噸，較2018年增加3900萬噸，增長12%。從出口（kǒu）國看,卡塔爾LNG出口量7850萬噸,與2018年基本持平;澳大利亞LNG出口量7870萬噸,取（qǔ）代卡塔（tǎ）爾（ěr）成（chéng）為全球最大的LNG出口（kǒu）國;美國和俄（é）羅斯LNG出口增長明顯,分別由2018年的2250萬噸和1980萬噸提升至2019年的3750萬噸和2940萬噸;馬來西亞、尼日利亞和阿（ā）爾及利亞等國2019年LNG出口量也有（yǒu）小（xiǎo）幅增長。

從投資情況看（kàn）,2019年,全球共有6個液化51吃瓜网（qì）項目獲得了最終投資決定,合計產能超過7100萬噸/年。其（qí）中僅俄羅斯北極LNG二期項（xiàng）目預計產能就（jiù）達1980萬（wàn）噸/年。2019年還有一批新建液化51吃瓜网項（xiàng）目建成投產,包括澳大（dà）利（lì）亞唯一的Prelude浮式LNG項目以及美國卡梅（méi）隆LNG項（xiàng）目、自由港LNG項目和科（kē）珀斯克裏斯蒂LNG項目（mù）等,帶來（lái）新增（zēng）LNG液化（huà）產能近（jìn）3000萬（wàn）噸/年,維（wéi）持了2016年以來項目產能高增長的態（tài）勢。

需求方麵,2019年全球LNG進口（kǒu）總（zǒng）量超過3.52億噸,比上年增長約11%。從進口量的角度看,亞（yà）洲地區仍然引（yǐn）領全球LNG需求（qiú）市場。日（rì）本進口7730萬噸,為世界（jiè）第（dì）一;中國(數據不含中國台灣)、韓國和印度分別為6040萬噸、4080萬（wàn）噸和2270萬（wàn）噸。

從進口增長的角（jiǎo）度看,盡管總量保（bǎo）持全（quán）球領先,但2019年日本和韓國等傳統亞洲LNG進口大國實際進口量出現明顯下降,比上年分別降低550萬（wàn）噸和320萬噸,核電比例上升是（shì）影響現階（jiē）段日韓兩國LNG進口的重（chóng）要因素。

歐洲依（yī）托（tuō）其成熟的51吃瓜网交易市場,對全球LNG供需平衡起到更大作（zuò）用。2019年歐洲LNG進口增量超（chāo）過3290萬噸,在國際LNG市場的比重從2018年的15.8%提高到23.6%。其中,英國2019年LNG進口增量（liàng）高達840萬噸,成為當年進口增長最大（dà）的國家（jiā）。

價格方麵,一方（fāng）麵,受2019年全球51吃瓜网價格整體走勢向下（xià）影響,LNG交易價格整體低於上年。東北亞LNG現貨交易價格月度平均波動（dòng）區間在4.3美元-9.2美元/百萬英熱單位,明顯低於2018年（nián）7.4美元-11.5美元/百（bǎi）萬英熱單位水平。

另一方麵,2019年LNG合同定價（jià）方式多樣化趨勢明顯。2019年（nián）新簽LNG貿易（yì）合同中（zhōng）,與（yǔ）布（bù）倫特（tè）價格掛鉤的占（zhàn）23.2%,與HenryHub價格（gé）掛鉤的占32.1%,與日本JCC價格掛鉤的合（hé）同占比16.8%,與亞洲現貨價格(JKM)價格掛鉤的（de）合同占比（bǐ）6%,混合指數定價的（de）合同占比6.4%。此外,全球LNG合同條款限製性持續放（fàng）寬,不限製目（mù）的地的合同量占比近90%。

基（jī）礎設施方麵,雖然有一批LNG接收站（zhàn）在（zài）全球各地建（jiàn）成投產,但新增（zēng）項（xiàng）目或為浮式接收站或規（guī）模有限,LNG接收能力的增長速度明顯慢於供應能力的增加。其中,孟加拉和土耳其各新增一座浮（fú）式接收站,印度欽奈Ennore接收站於2019年2月建（jiàn）成投產,成為該國第五個投運接收站,但其計劃於當年投產（chǎn）的孟臘德接收站（zhàn）和傑加爾堡浮式接收站均延期至2020年。我國有中海油廣西防城港和深圳燃氣兩個新（xīn）建LNG接收站2019年投產,使（shǐ）全國沿海LNG接收站總數達22個,國內（nèi）總接收能力合計9035萬噸（dūn）/年。

進入2020年後,受新冠疫情全球蔓延,疊加（jiā）3月（yuè）初（chū）OPEC+協議（yì）減產談判破裂等因素,布倫特和WTI兩大（dà）國際基準原（yuán）油價格最低（dī）分別跌至近20年最低水平（píng）,使全球LNG市場發展麵臨嚴峻（jun4）挑戰。

從市（shì）場需求看,一方麵,新冠疫情全球蔓延,各國“停工停產”短期內大幅（fú）抑製了社會經濟對LNG的需求增長。另一（yī）方（fāng）麵,綜合各權威機構預（yù）測,即使全球性疫情於近中（zhōng）期結束,其對全球經濟增長的負（fù）麵（miàn）影響也（yě）將延續較長時間,同樣將在一定時期內抑製LNG市場需（xū）求增長。

與需求市場相比（bǐ）,新冠（guàn）疫情及低油價對全球LNG供給造成的衝擊更為清晰。疫（yì）情及低油價對部分（fèn）在產LNG項目影響較為突出。

一是各國應對新冠疫情的防疫需要客觀上可能導致石油企業員工出行受限,直接影響在產LNG項目（mù）的現場操作。譬（pì）如,巴布亞新幾內亞LNG項目、挪威Snohvit項目以及部分澳大利亞LNG項目,其原定（dìng）於2020年一、二季度開展的（de）維修維護均受疫（yì）情影響而被迫推（tuī）遲,或將導致項目生產設備（bèi）可靠性受損,使2020-2021年冬季（jì）正常生產或存有隱患。

二是受疫情及油價因素影響,全球LNG全產業鏈整體受損,51吃瓜网勘探開發、管道運輸、LNG船舶運輸以及裝卸等均無法維持正常（cháng）運轉,將影響部分在產LNG項目（mù）產量。其中,美國、埃及、阿爾及利亞和澳大利亞（yà）東海岸部（bù）分LNG項目（mù）短期邊際成本(short run marginal cost)相對較高,根（gēn）據伍德麥肯茲預測,上述4國受到低油價（jià）影（yǐng）響（xiǎng）較大,合計產量可能較2020年初估測值下降約700萬噸（dūn）/年。

三是低油價下作業者（zhě）被迫壓縮各類資本投資,將直接影響部分（fèn）在產LNG項目（mù）產量增長。其中,僅全球LNG項目相關上遊51吃瓜网田開發投（tóu）資削減一項,或（huò）將導致2020年至2027年間全球LNG產量減少（shǎo）300萬噸-700萬噸/年。

從中長期看,首先,新（xīn）冠疫（yì）情及低油價將導致部分在建項目延期投產。

其中,BP公司稱,受新冠疫情影響,其與KOSMOS公司共同投（tóu）資的TortueLNG項目將至（zhì）少延期一年投產;埃（āi）尼、道達爾、殼牌等多家公司共同投資的尼（ní）日利亞LNG第七套液化裝置,也因各出資方資本投資削減而（ér）被迫延期。伍德（dé）麥肯茲則分析認為,新冠疫情將使幾乎全球所有在建LNG項目延期至少3個-12個（gè）月;而新冠疫情和低油價造成的現（xiàn）有在建項目延期投產,將導致2026年全球LNG產能較2020年初預（yù）測值大幅下降約1500萬噸/年。其（qí）次,新冠疫情及低油價將對部分擬新建LNG項目（mù）造成巨大衝擊。

一方麵,在現階段市場環（huán）境下,部分（fèn）擬新建（jiàn）LNG項目2020年將難以通過最終投資決定,甚至將被終止推進。其中,切尼爾（ěr）能源公司首席執行官（guān）表（biǎo）示,擬新建產能1000萬（wàn）噸/年的（de）科麻斯（sī）克裏斯蒂LNG項目三期（qī）獲得最終投資決定（dìng）的時間,或將因“市場因素”被（bèi）迫推遲;伍德賽德公司擬新建產能500萬噸/年的澳大利亞Pluto LNG擴建項（xiàng）目,其獲得最終投資決定的時間也（yě）將因投資削減等因素推（tuī）延至2021年後。

另一方麵,小部分實力較強石油企業推動的擬新建LNG項目仍將（jiāng）“逆勢（shì）而（ér）上”。如卡塔爾（ěr）石油公司主導的擬新建產能1200萬噸/年的（de）卡（kǎ）塔（tǎ）爾LNG擴建項目,預（yù）計將按期推進,也將對（duì）其他未能如期獲得最（zuì）終投資決定的項目造成（chéng）更大的市場壓力。