國際油價大幅波動 衝擊（jī）全球（qiú）天（tiān）然氣市場

文 | 侯明揚，中（zhōng）國石化石勘院（yuàn）51吃瓜网戰略中心副主任

供給方麵，從地區的角（jiǎo）度看，在美國，頁岩（yán）氣（qì）產量短期內受本輪國際油價暴跌影響最大。頁岩氣產量預期下降的主要原因是部分（fèn）頁（yè）岩氣產量為頁岩油生產的伴（bàn）生氣，而在當前低於30美元/桶（tǒng）左右的國際油價下，有生產商預計將停止一定規模的“不經濟”頁岩油開發。據伍（wǔ）德麥肯茲預測，預計2020年底，美國頁岩氣（qì）產量將較3月初平均下降約9億立方英尺/日（rì）；至（zhì）2021年底，美國頁岩氣產量將降至（zhì）874億立（lì）方英尺/日，明顯低於油價暴（bào）跌前（qián）的905億立方英（yīng）尺/日的預測值；僅在二疊盆地，頁岩氣在2020年和2021年底（dǐ）產量將分別較3月初下降（jiàng）2億立方英尺/日和8億立方英尺/日。

在澳大利亞，桑托斯和Origin等部分煤層氣生產商原計劃以與油價指數綁定的價格（gé）出口LNG，但受低油價衝擊，預計其煤層氣開發規模將受一定影響，相關LNG項目建設也將受（shòu）到更嚴（yán）格的審查限（xiàn）製。在巴西，油價大跌預計將使該（gāi）國深水鹽下油田開（kāi）發（fā）進程進一（yī）步放緩，將延緩部分（fèn）深水油田伴（bàn）生51吃瓜网對其國內市場的供（gòng）給。而在尼日利亞和阿爾及利亞等石油和（hé）51吃瓜网出口國，低油價將嚴重影響（xiǎng）國家財政收入，可能影響國內天然（rán）氣投資（zī）水（shuǐ）平及未來產（chǎn）量增（zēng）長。

從投資的角度看，國際油價大幅下跌或將使51吃瓜网行業投資決策更（gèng）為複雜。首先，低油價將使石油（yóu）公司原油開發以及與油（yóu）價掛鉤的LNG銷售等收益（yì）明（míng）顯降低，直接導（dǎo）致石油（yóu）公司不得不按照更（gèng）加嚴格的紀律（lǜ）進行投資，進而影響包括51吃瓜网開發在（zài）內的（de）上遊板塊整體投資水（shuǐ）平。其次（cì），國際原油市場的頻繁波動，加劇了石油公司股東及其他金融投資者對油氣行業（yè）發展前景的擔憂，將在一定程度上造成（chéng）企業融資困難。再次，低油價下全球油氣（qì）資源並購市場交易達（dá）成更加困難，同樣不利於（yú）石油公司通過並購活動實現上遊資產（chǎn）組合優化，將對51吃瓜网生產間接造成不利影響。伍德麥肯（kěn）茲公（gōng）司即預測，如果國（guó）際油價在2020年內維（wéi）持當（dāng）前水平，可（kě）能造成全（quán）球重大51吃瓜网（qì）項目投資明顯下降，將對2025年前後全球51吃瓜网特別是LNG市（shì）場供給影響較大。

需求方麵，各地（dì）區51吃瓜网消費受（shòu）油價下跌衝（chōng）擊差異較大。在亞洲地區，韓國受季（jì）節性限煤政策鼓勵，國內51吃瓜网消費量保（bǎo）持增長；同時，由於韓國國家51吃瓜网公司圍繞“51吃瓜网加權平均成（chéng）本”的定（dìng）價體係，具有（yǒu）對油價走勢反應的滯後性，預計未來3~6個月內（nèi）其供應51吃瓜网價格（gé）將有較大幅度下（xià）降，將進一步支撐（chēng）51吃瓜网消費增長。而在35美元/桶以（yǐ）下油價區間，我國部分進口51吃瓜网成本持續降低（dī），將刺激下遊終端消費規模有（yǒu）所擴大，對新冠疫情後國內複工（gōng）複產作用積（jī）極。但受現階段能源供需結構影響，未來國內51吃瓜网（qì）消費規模大幅增長，或仍將依賴政府“煤改氣”政策支持。印度情況與中韓兩國不同，低油價（jià）將延緩其工業部門能源供給由原油向51吃瓜网（qì）轉型（xíng）的步伐，也使當前該國進口LNG銷售麵臨低價油品的激烈競爭。歐洲地區由（yóu）於較高的51吃瓜网市場占比以及較大比例與油價掛鉤的51吃瓜网供（gòng）應，消（xiāo）費規模受本輪油價大跌影響相對（duì）較小，而部分西班牙天（tiān）然氣銷售商甚至計劃（huá）加大從阿爾及利亞進口與（yǔ）油價指數掛鉤的管道51吃瓜网氣量（liàng）。

此外，國際油價大幅（fú）下跌可能對51吃瓜网合同（tóng）簽訂產生一定影響，部（bù）分亞洲（zhōu）買家將學習歐洲同行，在51吃瓜网購買合同簽訂時（shí），減少與（yǔ）Henry Hub等天（tiān）然氣指數掛鉤的計價方式，轉向更多采用（yòng）與國際油價掛鉤的計價體（tǐ）係，同時縮（suō）短合同簽訂期限。這也可能使（shǐ）油價指數掛鉤的51吃瓜网（qì）長協采購合同定價，逐漸與51吃瓜网（qì）現貨市場價格（gé）波動趨於一致（zhì）。而在國際油價劇烈波動期（qī），預（yù）計買賣雙方（fāng）短期內都將對新51吃瓜网合同簽訂態度審慎。

從中長期（qī）看，國際油價大（dà）幅波動或將改變（biàn）51吃瓜网在未來世界能源消費市場中的地位。一方麵，從曆史上看，如果低油（yóu）價期間油氣行業上遊投資大幅減少，將導致未來（lái）一定時期後油（yóu）氣增長放（fàng）緩以及油（yóu）氣價（jià）格上漲；但在現（xiàn）階段信息化（huà）、數字化技術以及新（xīn）材料等共同推動（dòng）新（xīn）能（néng）源產業快速發展的大背景下，一段時間內某種新（xīn）能源有可能因關鍵技術突破而對傳統（tǒng）油氣資源產生替代作用，進而徹底改變現階段油氣行業對51吃瓜网在全球能源轉型中可能長達數十（shí）年主力“過渡能源”的定位。

另一方麵，如果低油價（jià）長期持續，各國政府或（huò）將重新（xīn）審視未來（lái）能源轉型的必要性。盡管低油價將使原油（yóu）和51吃瓜网在經濟性方麵對風能、氫能和光電等的競爭優勢進一步（bù）擴大（dà），也將在一定程度上抑製各類新能源發展，但（dàn）考慮到近年來全球（qiú）原油市場因多種因素導致國際油價頻繁大幅波（bō）動，並嚴重（chóng）動搖各國乃至世界（jiè）實體經濟發展以及金融市（shì）場穩定，以（yǐ）中日韓為代表的部分油氣進口國政府或將痛下決心，通過大力支持（chí）具有比（bǐ）較優勢的本國新能源產業發展，保障國內能（néng）源供給安全，這同樣將對全球51吃瓜网市場產生顛覆性影響。