液氮行業產（chǎn）業（yè）鏈分析

提要、

工業氣體己（jǐ）成為廣義化（huà）學工業中少數幾個為投資者提供（gòng）長期增長趨勢及產生自由現金流的行業之一。工業氣體企業是（shì）把自（zì）己的產品作為（wéi）實用品而非商品出售給基礎（chǔ）客戶。作為特殊的化學品，工業氣體商（shāng）業模式緩和了化學工（gōng）業內在的周期性及易變（biàn）性，提供了收益及回報方麵的穩定增長趨勢（shì）。

從（cóng）行業價值鏈的角度來看（kàn），原（yuán）料空（kōng）氣、運輸及客戶是工業氣體行業價值鏈上的關鍵點，亦（yì）是產生行業主要利潤（rùn）的關鍵環節。

液氮（dàn）行業的產業鏈結構基本與工（gōng）業氣體（tǐ）產業鏈相同，液氮行業的產業鏈為空分（fèn）裝置、化學產品製造以及液氮容器製造，其下（xià）遊領域主要應用如下產業：

1、冶金、金屬加工行業用於退火保護氣、燒結保（bǎo）護氣、氮（dàn）化處理、洗爐及吹掃用氣等（děng）。廣泛應用於金屬熱處（chù）理（lǐ）、粉末冶金、磁（cí）性材（cái）料、銅加工、金屬絲網、鍍鋅線、半導體、粉末還原等領域。這些行業有的需要純度（dù）大於99.5%的氮（dàn）氣（qì），有的（de）則要求純度大於99.9995%、露點低於-65℃的高品質氮氣。

2、化工（gōng）、新材料行業主要用（yòng）於化工原料氣、管道吹掃、氣氛置（zhì）換、保（bǎo）護氣（qì）氛、產品輸送等。主要應用於（yú）化工、氨綸、橡膠、塑料、輪胎、聚氨脂、生物科（kē）技、中間體等行業。不少化工行業對氮氣純度要求不高，很多純度大於98%就（jiù）可使用。

3、食品、醫藥行業主（zhǔ）要應用於食品包裝、食（shí）品保鮮（xiān）、醫藥包（bāo）裝、醫藥置換氣、醫（yī）藥輸送氣氛。通常製得的氮氣還要通過除菌、除塵、除水等處理（lǐ），以滿足該行業的特殊要求。食品行業對氮氣的要求不高，很多98%以上純度就可滿足要求，醫藥（yào）行業通（tōng）常要求純度為99.9%的氮氣。食品行業用氮量較（jiào）小時常用膜分離製氮，用量大時多選用變壓吸附方式製氮。

4、電子行業用於電子產品（pǐn）的封（fēng）裝（zhuāng）、燒結、退火、還原、儲存等。主要應用於波峰焊、回流焊、水晶、壓電、電子（zǐ）陶瓷、電（diàn）子銅帶、電（diàn）池、電子合金（jīn）材料（liào）等（děng）行業。電子行業對氮氣要求一般比較高（gāo），通常需要99.9%或99.99%、以及99.99%以上的氮（dàn）氣。

工業氣體的主要原材料為空分氣體、初（chū）級化工原料。主要原材料來源非常廣泛，市場供應充足，較容易從相關（guān）原材料供應廠家獲得。工業（yè）氣體容器因能長期反複使用，因此（cǐ）在工業氣體成本中占比相對較（jiào）低，其價格的（de）波動對本行業的影響較小。行業內主要（yào）企業根據原材料波（bō）動情況，對其他客戶的（de）產（chǎn）品銷（xiāo）售價格也將根據原材（cái）料價格進行（háng）適當調整，降低對企業（yè）利潤水平的（de）不利影響。

1、空氣（qì）分離

空氣分離設備生產的液氧、液氮和液氬，是生產氧氣、氮氣及少數稀（xī）有氣體的基礎，在此基礎（chǔ）上進一步提純的高純氧和高純氮屬於特種氣體範疇，且氧氣、氮氣這樣的氣體可以作為（wéi）反應氣（qì）體或保護氣體用於製備特種氣體。由於吹氧（yǎng）煉鋼和高爐鼓風工藝的（de）推廣（guǎng）以（yǐ）及氮肥工業的迅速發展，我國大型煉鋼企業以（yǐ）及化肥企業基本配備了空氣分離設備，利用空氣分離設備生產的液（yè）氧和液氮，也可以根據需要生產低（dī）純（chún）度的氧氣和氮氣（qì）。

2015年，我國空分設備的產能已達2000萬Nm3/h左右，隨著市場需求的進一步擴大，未來（lái）幾年產能規模（mó）將不斷增長。目前，國內工業氧氣與工業氮氣的價格與成本（běn）基本持平，大型空分廠家利潤微薄。鋼鐵和化工行業效益較（jiào）差也降低了其對空分氣體的需求，需求端的疲弱導致空分氣體供過於求，上遊空分氣體供應量大且價格穩定。

2、化工產品製造

特種氣體包括標準氣體、電子特種氣（qì）體、醫療氣（qì）體等。特種氣體的生產原材料基本來自於化工生產過程（chéng）中的主產品以及副產品，純度不高的原料氣體來自於石油化工和煤（méi）化工生產過程，或通過基礎化工原料反應製成。作為特種氣體（tǐ）的上遊行（háng）業，石化工業和煤（méi）化工工業的穩定有利於特種氣體行業長期、穩定地（dì）獲取原材料。並且由於特種氣體對原料（liào）氣體的消耗（hào）量占上（shàng）遊行業產品產量的比例很小，因此，石化和基礎化工生產的基本穩定，能向特種氣體行業（yè）提供充足的原材料。

3、工業（yè）氣體容器

工（gōng）業氣體一般具有高純（chún）淨度、化學性質活潑等性質，因此，氣體容器對氣體的儲存、使用、運輸（shū）等（děng）發揮（huī）著（zhe）重要的作用。目（mù）前國內生產氣（qì）體鋼（gāng）瓶及儲罐的廠家較多，技術成熟。由於氣體（tǐ）容器是工業化產品（pǐn），生產不受地域和氣候影響，因此，氣體容器及其配件供應充足，價格（gé）穩定。

由於工業氣體的下遊行業多、分布廣，不同行業的發展都將拉動工業氣（qì）體市場（chǎng）需求。隨著人們生活水平的提（tí）高，對衣食住行、電子產品、醫（yī）療保健的需求會增加，而工業氣體尤其是特種氣體是實現這類趨勢發展的必然（rán）條件。為迎合市場的需求，行業下遊企業將選擇與產品科技含量高、氣體質量穩定的品牌企業合作，加速本行（háng）業的洗牌，使行業的市場份額逐漸（jiàn）向龍頭企業集中。

1、電子製造

在電子製造中，集成電路製造業近年受到國家政（zhèng）策大力支持，其（qí）上遊的特種氣體市場需求（qiú）也隨之增長。芯片作為集成電路的載體，特種氣體的使用貫穿著從芯片的製造到最後器件封裝的整個生產流程。2014年我（wǒ）國芯片產業進口2176億美元，超過石油進（jìn）口。以手機行業為例，我國的手機產量占全球手機產（chǎn）量比重超過70%，但國產手機芯片占全球的比重不足（zú）3%。自2000年以（yǐ）來，為鼓勵集成電路產業發展，我國政府頒（bān）布了一係列政策法規，將集成電路產業確定為戰（zhàn）略性產業之一，先（xiān）後出台了以下多項政策扶持措施：

為了加快我國集成電路行（háng）業的發展，2014年6月國務院發布《國家（jiā）集成電路產業發展推進綱要》，隨後在國家層麵通過成立基金（jīn）的方式支持中國集成電路行業發展，並出台多種稅收優惠政（zhèng）策等（děng）大力支持集成電路行業的發展。政策的大力（lì）扶持（chí）和下遊移動智能終端的（de）拉動效應將為集成電路產業未來的發展打開廣闊的成長空間（jiān），工（gōng）業智能化必將取得長（zhǎng）足的進步，同時也為我國電子（zǐ）特氣企業提供更多的發展機會。

與集成電路同屬電子（zǐ）製造業的平板顯示產業（yè）方（fāng）麵（miàn），未來幾年（nián）將是中國大陸TFT-LCD麵板產業（yè）發展的（de）黃金時代。據數據顯（xiǎn）示，2014年中（zhōng）國大陸地（dì）區液晶材料的需求（qiú）約為116噸（dūn），2015年全年市場規模將達到150噸左右，較上年增長26%。隨著TFT-LCD市場需求的急劇增長、中央（yāng）和地方政府對（duì）平板顯示產業的積極鼓勵和推動，中國華南、華北、華（huá）東以及西部地區紛紛投資興建數（shù）個（gè）大型、高世代TFT-LCD麵板項目。預計到2017年中（zhōng）國大陸將會有不下11條8.5代高世代麵板線，每條8.5代的高世代麵板線都（dōu）需要大量的電子特種氣體。在國家政（zhèng）策（cè）鼓勵下，各省市也（yě）在紛紛布（bù）局除（chú）TFT-LCD產業（yè）外的其他平（píng）板顯示器技術產業（yè）(例如AMOLED產業（yè）)，這一塊對特種氣體的需求（qiú）也非常巨大。

光纖通訊和光（guāng）纖傳輸，以及太陽能電（diàn）池、LED等（děng）也是國家鼓（gǔ）勵發展的產業。中國光纖光纜的（de）生產占到（dào）全球一半以上，中國太（tài）陽能電池片的生產量占到全球40%，中國LED芯片產能占全球40%以上（shàng），這些行業對電子特氣的需求品種多，數量大，為中國特種氣體提供了廣闊的（de）市場空（kōng）間。

2、高端（duān）裝備、新材料製造

在全球工業進（jìn）入4.0時代的當下（xià），大飛機、高速軌道交通（tōng）、大型裝備、核電站（zhàn）、工業機器人、納（nà）米材料、石墨烯、新能源、生（shēng）物材料等這些產業都（dōu）離不開對工業氣體的需求。裝備精（jīng）密（mì）加工需（xū）要激光氣體，高速列車（chē）車（chē）體新型（xíng）材料焊接需要（yào）大量焊接混合氣，核（hé）電站需要大量氫氣、氧氣、六氟化硫等，石墨（mò）烯等需要大量的（de）高純碳氫氣體作為原料本身，衛星發射需要大（dà）量的稀有氣體做等離子推進劑（jì），暗物（wù）質的研究也離不開氣體等。此（cǐ）外，“十（shí）三五”時期，我國將進入城市（shì）軌道交通建設高速發展階段，2020年規劃裏程（chéng）將超過10,000公（gōng）裏，建設過程中將需要大量的焊接混合氣、消防氣等（děng）。得益於高端裝備及新材料市場空間的發展，特氣行業市場空間（jiān）也（yě）隨之逐步拓寬。

3、化工與新能源

化工與以LNG(液化51吃瓜网)、H2(氫)為代表的新能源領域對標準（zhǔn）氣體、高純氣體以及氣體設備的需求（qiú）量很大，因此化工與（yǔ）新能源產業的（de）規模，將直接影響特種氣體行業以及（jí）氣體設備行業的發展（zhǎn）。在化工與新能源領域，由於化工產品種類眾多且涉及（jí）多重反應，化工行業特別是基礎化（huà）學原料製造業的增長，將顯著帶（dài）動上（shàng）遊特種（zhǒng）氣體生產量的增加。

4、醫（yī）療保健（jiàn）業

根據工信部公布的《2014年醫藥工業經濟（jì）運行分析》，2014年規模以上醫藥工（gōng）業增加值同比（bǐ）增長12.5%，占國民經濟比重（chóng）逐年增（zēng）長。醫療用特種氣體在治療或康複方麵發揮了巨大的作用，這些特（tè）種氣體（tǐ）包括醫用氧氣、血氣測定混合氣（qì）、肺功（gōng）能測定（dìng）混合氣、一氧化氮標準氣、準（zhǔn）分子激光（guāng）氣（qì）、滅菌氣體、醫（yī）用麻醉氣等。隨著我國醫療衛生（shēng）事業的不斷發展，醫療用特種（zhǒng）氣體需求也將進一步增加。